上汽集团：下一个3年能否“大”有可为？

很难想象，除了陈虹，目前还有谁愿意面对上汽集团三季度的“烂摊子”。

10月底，国内各大汽车上市公司相继发布了2021年三季度业绩。上汽集团无论是营收还是归属母公司净利润，都再次以绝对的领先优势，蝉联乘用车板块冠军，同时也让其下跌的股价逐步回暖。

没过多久，在发布10月产销数据、上汽参与投资的Momenta宣布完成C+轮超5亿美元融资的消息被曝光后，上汽集团在11月的第一个星期五迎来了久违的首次封住涨停。

这或许能让上汽集团的高管和众多投资者们享受一个无比开心的周末，但在光鲜亮丽的成绩背后，摆在上汽集团高管们面前的“烂摊子”也不少。

光鲜财报的另一面

首先还是三季报中的财务表现。

尽管营收和归母净利润位列第一，但从单季度来看，这两项指标均出现了同比下滑，虽然说这与近两年同一时期疫情影响有关，但营收、归母净利润分别13.17%、14.75%的同比跌幅，让上汽集团在众多乘用车上市公司当中抬不起头。

再来看前三季度，尽管上汽集团累计营收和归母净利润实现了双增长，但10.84%的营收同比增幅，也只是终结了过去两年同期下跌的趋势，和其他动辄增长30%-40%的汽车上市公司相比毫无亮点。

同样，归母净利润也显得有些后劲不足，纵然实现了22.24%的同比增速，但值得一提的是，上汽集团的归母净利润几乎是长城汽车的4倍，但增速却不及后者的四分之一。

这很容易让人想起6月30日上汽集团2020年股东大会，在当时，面对自主品牌的崛起，投资者们对上汽集团的表现十分不满。同时人们也对成功连任董事长的陈虹表示质疑，他能否在未来的3年里让这家中国销量最大的汽车上市公司，“大”有可为？

事实上，这样的担心并非毫无出处，作为上汽集团掌舵人，自从2018年他的第二个任期开始，上汽集团糟糕的财务数据成为了摆在陈虹面前的第一个烂摊子：不仅年度营收逐年下降，而且同比下跌幅度还在逐渐扩大，特别是在2020年，营收同比降幅已经达到了两位数。

直到2021年才总算迎来曙光，无论是上半年还是前三季度，营业收入终于恢复正增长。

对刚好到了花甲之年的陈虹来说，这是个解甲归田的好机会，但事情往往没有这么简单，好不容易收拾好财务上的烂摊子之后，下一个任期，他还要面对很多不同维度的问题。

看合资“脸色”的销量

首先是陈虹面对的另一个烂摊子——销量。上汽集团曾经在2017-2018连续两年，销量增速超越汽车行业整体水平。然而和财务表现相同，从2019年开始，上汽集团销量增速低于行业均线，到了2020年，上汽集团与乘用车整体水平的差距已经接近10%。

与财务方面的情况相比，2021年上汽集团的销量问题更为棘手。上汽大众、上汽通用连续7个月同比下跌，其中，上汽大众前10月累计销量同比下跌幅度更是高达18.2%。

虽然大众ID.纯电动系列家族在10月销量已经突破了1.27万辆，但对于目前上汽大众来说，显然也只是杯水车薪。

这让人不禁怀疑，上汽大众糟糕的销量表现究竟是应该归咎于芯片短缺，还是本身的产品策略就存在严重的失误。再加上比大众MEB晚来一步的通用奥特能，上汽集团两大合资公司的销量何时触底，暂时还不好说。

虽然前三季度上汽集团对联营企业和合营企业的投资收益比去年同期增加了21.88亿元，达到127.09亿元，但从前10个月的累计销量来看，两家重要的合资公司在上汽集团当中的占比已经不足一半，比去年减少了将近7%。

与之相对的，则是以上汽乘用车为主的销量增长，除了个别月份的小幅度下跌外，上汽乘用车在2021年大多数月份中保持同比增长。上汽通用五菱也在前10月累计销量上再次超越上汽通用，继续保持着上汽集团销量支柱的地位。

打不过就“氪金”的新赛场

这又揭开了陈虹面前的第三个烂摊子——新能源+新势力。上汽集团曾经在2014年前后便斥资600亿元发力新能源，然而眼看着比亚迪借着新能源的热潮股价与市值连翻5倍，股价一度无人问津的上汽集团瞬间“王者”变“青铜”。

三季报显示，2021年前三季度上汽集团研发费用与去年同期相比增长近40%，达到了126亿元，几乎是两个比亚迪+一个长城汽车的同期研发费用。怎么看都有点“打不过就氪金”的玩家风范。

现在，让我们回到开头提到的让上汽高管和投资者们弹冠相庆的这次涨停。虽说与财大气粗的三季报、10月产销、Momenta顺利融资有关，但这些能带来的影响毕竟十分有限。

更值得注意的或许是，在前一天的央视新闻联播有关“长三角高质量一体化”发展的新闻片段中，开篇就是前不久刚刚开工二期项目的上汽时代，随后则是上汽集团副总裁的采访。

而上汽集团的确也称得上是“长三角一体化”上升为国家战略三年来的典型代表型企业之一。仅从产能分布角度，就有包括南京、仪征、无锡、桥林等江苏省的多个城市，作为上汽乘用车、上汽大众、上汽大通、南京依维柯的整车制造基地。

此外在今年6月，位于江苏溧阳的上汽时代、时代上汽先进动力电池产业化项目（二期）也正式开工。

从更高的格局来看，拥有上升到国家战略的“长三角一体化”支持，立足上海的上汽集团，的确将在未来几年内得到天时地利的“装备”加持，这既让投资者们兴奋、其他地区的车企羡慕，同时也让上汽集团的关注度大增，迎来了久违的封住涨停。

不过，政策资源向来是把双刃剑，特别是这一次格外强调“高质量”的一体化发展，习惯了“大手大脚”的上汽集团能否抓住机遇？未来三年，成功连任董事长的陈虹，能否让上汽集团真的大有可为？让我们拭目以待。

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